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银河证券:经济压力大 优选成长

发布时间:2019-10-09 16:45:14

银河证券:经济压力大 优选成长 2016-01-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、事件:2015年12月官方制造业PMI指数49.7%国家统计局公布2015年12月中采制造业PMI指数为49.7%,环比上升0.1个百分点,连续5个月低于50%,显示经济持续收缩。分项指标中,新订单、生产量、产成品库存、原材料库存指数分别为50.2、52.2、46.1、47.6%,环比分别变动0.4、0. 、-0.6、0.5%。

二、我们的分析与判断(一)经济下滑速度有所减缓12月官方制造业PMI报49.7%,高于上月0.1个百分点,近期在临界点下方窄幅波动,已经连续5个月处于收缩区域,经济状况持续下滑,但是必须注意到经济下滑的速度在减缓,供需双双出现一定回升,但持续性有待观察。

代表经济增长动能的新订单指数-产成品库存指数为4.1%,比上月回升1个百分点。该指标自2015年三季度起略有反复,但整体呈现回升趋势,结合PMI整体数据的表明,经济呈现下行通道中的弱复苏局面。

策略点评请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。

与历史同期水平相比,本月PMI虽微幅回升,但仍位于临界点以下。近期原油价格降至多年最低点,PPI与PPIRM持续下降,年底资金趋紧,制造业下行压力依然较大。

图2:2015年PMI波动幅度明显小于往年,经济持续下行资料来源:中采咨询,中国银河证券研究部(二)供需双双弱回暖12月制造业供给侧和需求侧双双回暖。供给侧来看,生产指数为52.2%,比上月上升0. 个百分点,处于扩张区域,企业的生产意愿回升。需求侧而言,新订单指数为50.2%,比上月上升0.4个百分点,重回临界点上方,其中新出口订单指数为47.5%,虽继续在临界点以下,但环比回升1.1个百分点,表明来自需求方面的动力正在回升。12月供需双双出现一定回暖。

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